In den Vereinigten Staaten vollzieht sich eine markante Wende: Die jahrelange Wohnungsknappheit weicht einem Käufermangel. Nach einem Bericht der Mortgage Bankers Association (MBA) werden ab 2030 mehr Menschen sterben als geboren, so dass selbst ohne die gegenwärtig verschärfte Einwanderungspolitik die Bevölkerung zu schrumpfen beginnt. Bereits jetzt ist das Wachstum der Haushalte auf 1,1 Millionen im Jahr 2025 gesunken, nach 2 Millionen im Jahr 2021. In den Sunbelt-Staaten wie Texas und Florida sitzen Bauunternehmen auf Fertighäusern; die Leerstandsquote stieg auf 7,3 Prozent. Die nationalen Hauspreise, die zwischen 2020 und 2025 um 55 Prozent zulegten, werden laut MBA 2026 nur noch um 1 Prozent wachsen.

Der Stimmungsumschwung hat mehrere Treiber. Die Fertilitätsrate fiel auf ein Rekordtief, die geburtenstarke Babyboomer-Generation altert und die Nettozuwanderung sank 2025 um die Hälfte. Gleichzeitig führte der Bauboom der vergangenen Jahre zu einem 38-Jahres-Hoch bei fertiggestellten Mehrfamilieneinheiten. Die Hypothekenzinsen liegen mit rund 6 Prozent deutlich über den Pandemietiefs, was die Erschwinglichkeit dämpft.

In anderen Weltregionen zeigen sich gegenläufige Tendenzen. In Argentinien zogen die Hypothekenkredite im Juni mit mehr als 1.800 vergebenen Darlehen über 150 Millionen US-Dollar wieder an, beflügelt durch gesunkene Zinssätze und gelockerte Einkommensprüfungen. Schweden versuchte mit der Senkung der Eigenkapitalanforderung von 15 auf 10 Prozent und dem Verzicht auf die verschärfte Amortisationspflicht den Marktzugang für Junge zu erleichtern – wenngleich dies bereits zu Preissteigerungen führte. Im Iran hingegen treiben ungebremste Mieterhöhungen und eine wirkungslose Deckelungspolitik immer mehr Haushalte an den Rand der erzwungenen Abwanderung; weniger als 5 Prozent der Mieter erhalten staatliche Mietkautionen. Gleichzeitig lähmt das Verbot der Vorverkaufsvermittlung durch Makler den Neubau.

Für die weitere Entwicklung sind politische Weichenstellungen entscheidend. In Schweden, wo viele Ältere in zu großen Häusern festsitzen und eine Senkung der ‚Flyttskatt‘ gefordert wird, steht im Herbst die Parlamentswahl an. In den USA bleibt das Schicksal eines überparteilichen Wohnungsbaugesetzes ungewiss, nachdem Präsident Trump dessen Unterzeichnung kurzfristig abgesagt hat. Der Ausgang dieser Prozesse wird mitbestimmen, ob der globale Wohnungsmarkt seinen tiefgreifenden Strukturwandel geordnet durchläuft.