Le mémorandum d’entente signé le 23 juin à Rio de Janeiro entre Petróleos Mexicanos (Pemex) et la brésilienne Petrobras a reçu un accueil mesuré de la part de Banamex. Dans une note d’analyse publiée fin juillet, l’établissement financier salue l’ouverture d’une voie de coopération technique – partage de technologies en eaux profondes, revitalisation de champs matures, traitement de données sismiques – mais prévient que l’accord, d’une durée de deux ans renouvelable, n’est qu’un cadre non contraignant. Aucune obligation d’investissement ni création de société commune n’y figure, et tout projet concret devra être négocié via des instruments spécifiques, soumis à des études de viabilité et aux autorisations réglementaires.

L’analyse souligne un déséquilibre de capacités entre les deux entreprises publiques. Petrobras, cotée en Bourse, dispose d’une plus grande marge financière et technique, tandis que Pemex est handicapée par sa dette, ses obligations envers les fournisseurs et les coûts de raffinage. Même si des instruments contraignants étaient conclus, les projets resteraient exposés à l’évolution de la politique énergétique, aux cours internationaux du pétrole et aux priorités des entreprises. Banamex note qu’une chute durable du Brent sous 60 dollars pourrait inciter Petrobras à restreindre ses investissements et à privilégier d’autres régions, comme le presal brésilien ou la marge équatoriale.

Pour Banamex, le principal intérêt réside dans l’accès de Pemex à l’expérience de Petrobras en opérations maritimes complexes et en techniques de récupération assistée. Du côté brésilien, le marché mexicain offre une opportunité de diversification sans engagement financier immédiat. L’accord fait suite à une proposition du président Lula à sa homologue mexicaine en mars. Banamex appelle à dépasser le stade du mémorandum, mais estime qu’en l’absence de contrats, de budget et de calendrier, l’impact restera marginal. Le prochain jalon à suivre sera la négociation d’éventuels instruments exécutoires entre les deux compagnies.