Le métal jaune, qui avait brièvement touché son plus haut niveau depuis trois semaines, a subi un net repli mardi, l’once perdant jusqu’à 0,8 % pour s’établir aux alentours de 4 698 dollars. Cette dégringolade s’explique avant tout par l’écroulement des espoirs d’une issue diplomatique au conflit qui oppose Washington à Téhéran dans le détroit d’Ormuz. Le président américain Donald Trump a en effet déclaré que le cessez-le-feu avec l’Iran était « en sursis » après que la République islamique a rejeté une proposition de paix en s’accrochant à une série d’exigences qualifiées de « déchets » par le locataire de la Maison-Blanche. Dans ce contexte, le dollar a regagné du terrain, les investisseurs se tournant vers la devise américaine comme valeur refuge, tandis que les cours du brut se sont envolés, ravivant les craintes inflationnistes.

La hausse des prix de l’énergie agit directement sur les rendements obligataires américains, qui se sont tendus à l’approche de la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) d’avril. Ces chiffres, attendus avec une fébrilité particulière par les places financières, devraient confirmer une accélération de l’inflation aux États-Unis pour le deuxième mois consécutif, ce qui contraindrait la Réserve fédérale à maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps que prévu. Un scénario qui pénalise l’or, actif non rémunéré, et renforce l’attrait du dollar. Les banques centrales de plusieurs économies émergentes, notamment en Asie et au Moyen-Orient, observent cette évolution avec inquiétude, redoutant un resserrement des conditions financières mondiales.

À l’approche du sommet américano-chinois qui doit se tenir à Pékin, les marchés asiatiques ont ouvert en baisse mercredi, les investisseurs misant sur un statu quo monétaire américain plutôt que sur une détente géopolitique. La Chine, sollicitée par Washington pour servir de médiateur dans le conflit iranien, a vu son rôle éclipsé par les déclarations tranchantes de Trump, qui a affirmé ne pas avoir besoin de l’aide de Pékin pour en finir avec Téhéran. Cette tension supplémentaire entre les deux plus grandes économies mondiales ajoute à l’incertitude générale, alors que l’Europe, exposée aux fluctuations du prix du gaz et du pétrole, suit avec attention l’évolution du dossier iranien, susceptible de raviver les pressions inflationnistes sur le Vieux Continent.

À court terme, l’or semble pris en tenaille entre des facteurs contradictoires : d’un côté, les incertitudes géopolitiques au Moyen-Orient pourraient, en théorie, soutenir la demande de valeurs refuges ; de l’autre, la vigueur du dollar et des rendements obligataires américains bride toute tentative de rebond. Si les données d’inflation américaines confirment une tendance haussière, la Fed pourrait être contrainte de maintenir ses taux élevés jusqu’à la fin de l’année, ce qui maintiendrait la pression sur les métaux précieux. Dans le même temps, l’issue des négociations entre Washington et Téhéran – ou leur échec définitif – reste le principal catalyseur capable de faire basculer les cours du métal jaune, les marchés guettant le moindre signe d’une nouvelle escalade militaire dans le Golfe.