Publié ce mardi 28 juillet, l’indice IPCA-15, précurseur de l’inflation officielle brésilienne, n’a progressé que de 0,06% en juillet, contre une prévision médiane de 0,22% (agence Bloomberg). Un recul marqué des prix alimentaires (–0,66%) a compensé la hausse des coûts du logement (+0,97%), tirée par l’électricité résidentielle (+3,03%). En glissement annuel, l’inflation reflue à 4,52%, restant toutefois au-dessus du plafond de 4,5% fixé par la banque centrale.

Cette décélération inattendue intervient à une semaine de la réunion du Comité de politique monétaire (Copom), où le taux directeur Selic, actuellement à 14,25%, devrait être abaissé de 0,25 point, selon les anticipations majoritaires. Le chiffre renforce ainsi les arguments en faveur d’un nouvel assouplissement monétaire.

À l’échelle internationale, l’attention se concentre sur la Réserve fédérale américaine, qui conclut mercredi une réunion de deux jours. La probabilité d’un relèvement des taux – actuellement entre 3,50% et 3,75% – est estimée à 37,9% par l’outil FedWatch du CME, contre 16% une semaine plus tôt. Cette incertitude, inhabituellement élevée, reflète l’opacité entretenue par le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, qui a rompu avec la pratique des signaux avancés.

Le dollar, porté par ces anticipations de resserrement, évolue à des plus hauts d’un mois face à un panier de devises (indice DXY à 101,45 points), tandis que l’euro s’échange autour de 1,1377 dollar. La détente observée sur le marché pétrolier – le Brent perd 1,66% à 86,89 dollars le baril – a toutefois atténué certaines craintes inflationnistes, après la suspension des frappes américaines contre l’Iran. Les espoirs de solution diplomatique restent néanmoins fragiles, Téhéran niant l’existence de pourparlers.

Les prochains jours s’annoncent déterminants avec, outre la décision de la Fed, les annonces de la Banque d’Angleterre et de la Banque du Japon, ainsi que la publication des résultats de géants technologiques américains. La trajectoire du real dépendra autant du verdict de Washington que des orientations du Copom la semaine suivante.