Les données PMI de juin, compilées par S&P Global, dessinent un ralentissement synchronisé de l’activité de services dans plusieurs grandes économies. L’indice non pétrolier des Émirats arabes unis est tombé à 50,8, son plus bas niveau depuis février 2021, tandis que celui du Royaume-Uni s’est enfoncé en zone de contraction à 48,8 pour le deuxième mois consécutif. La Russie a enregistré un troisième mois de déclin à 48,2, et l’Inde, bien qu’encore en expansion à 57,4, a connu son rythme de croissance le plus faible en dix-sept mois. Partout, l’emploi subit le contrecoup : les effectifs ont reculé aux Émirats pour la première fois en plus de quatre ans, au Royaume-Uni au rythme le plus rapide depuis février, et en Russie pour le cinquième mois d’affilée, tandis que l’Inde a marqué une pause dans les embauches.

Le conflit au Moyen-Orient constitue le dénominateur commun de cette dégradation. Les perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz ont allongé les délais de livraison et renchéri les coûts de transport, alimentant une inflation des prix des intrants qui reste élevée dans la plupart des régions. Quelques signes de détente sont toutefois apparus en juin : l’amélioration des délais de livraison aux Émirats, la plus rapide en quatre mois, témoigne d’un début de normalisation des chaînes d’approvisionnement. Les pressions sur les coûts se sont également modérées en Inde et au Royaume-Uni, en partie grâce au repli des prix des carburants, mais les entreprises continuent d’absorber une large part des hausses pour préserver leur compétitivité, ce qui comprime leurs marges.

Les dynamiques varient selon les régions. Dans le Golfe, les dépenses publiques et l’investissement gouvernemental soutiennent la confiance des entreprises, mais le secteur privé réduit ses effectifs face à une demande atone et à une concurrence accrue. En Russie, la baisse du pouvoir d’achat et la faiblesse de la demande intérieure poussent les prestataires de services à ajuster leurs capacités. Au Royaume-Uni, l’incertitude politique liée à la démission du Premier ministre Keir Starmer s’ajoute à l’aversion au risque des clients, même si la Coupe du monde de football a offert un répit ponctuel à l’hôtellerie. En Inde, le ralentissement des nouvelles commandes nationales, imputé à une concurrence intense et à un moindre intérêt des clients, contraste avec la vigueur des exportations de services, qui ont progressé au plus vite en trois mois.

La trajectoire à court terme dépendra de l’évolution des tensions géopolitiques et de la capacité des entreprises à restaurer la confiance. Si l’apaisement régional se confirme, la demande pourrait se redresser progressivement, mais la prudence des clients reste pour l’heure un frein puissant. Les prochaines publications des indices PMI de juillet seront scrutées pour évaluer si ce trou d’air se résorbe ou s’installe dans la durée, tandis que les banques centrales pourraient intégrer ces signaux de faiblesse dans leurs décisions de politique monétaire.