Alphabet, la holding che controlla Google, ha chiuso il secondo trimestre con ricavi in forte accelerazione, spinti dalla domanda di servizi di cloud computing legati all'intelligenza artificiale. Il fatturato complessivo è cresciuto del 24% su base annua, raggiungendo 119,8 miliardi di dollari, oltre le stime degli analisti che si attestavano a 117 miliardi. A trainare la performance è stata l'unità Google Cloud, i cui ricavi sono balzati dell'82% a 24,8 miliardi, un'accelerazione rispetto al +63% del trimestre precedente e ben al di sopra delle previsioni di Wall Street. L'utile netto è più che triplicato a 112 miliardi di dollari, ma il dato è gonfiato da un guadagno contabile non realizzato di 98 miliardi legato alle partecipazioni azionarie della società, tra cui quella in SpaceX. L'utile operativo, depurato da queste componenti, è salito del 30% a 40,8 miliardi, con un margine operativo espanso al 34%.

La corsa all'IA sta però trasformando radicalmente il profilo finanziario del gruppo. Le spese in conto capitale sono schizzate a 44,9 miliardi di dollari nel solo secondo trimestre, e la società ha rivisto al rialzo la previsione di capex per l'intero anno fino a 190 miliardi, con l'indicazione che la cifra salirà ulteriormente nel 2027. Questo sforzo ha prodotto un free cash flow negativo per 5,9 miliardi di dollari, il primo dato di cassa in rosso da decenni per un'azienda storicamente a bassa intensità di capitale. Per finanziare gli investimenti, Alphabet ha fatto ricorso a decine di miliardi di debito e, a giugno, ha lanciato la prima vendita di azioni proprie in oltre vent'anni, un'inversione netta rispetto alla politica di buyback degli anni precedenti.

L'amministratore delegato Sundar Pichai ha definito il trimestre «incredibile», sottolineando come gli investimenti in IA stiano «ridefinendo ciò che è possibile in ogni area del business». La strategia “full-stack” del gruppo, che integra chip proprietari, data center, modelli di frontiera e prodotti per i consumatori, ha permesso a Google di guadagnare terreno nella competizione. Tuttavia, secondo quanto riportato dalla stampa finanziaria, permangono pressioni sul fronte dell'innovazione: il lancio del modello di punta Gemini 3.5 Pro ha subito rinvii, mentre concorrenti come OpenAI, Anthropic e laboratori cinesi continuano a rilasciare aggiornamenti con regolarità, erodendo il vantaggio competitivo di Google nel mercato degli strumenti di codifica IA.

I conti offrono un primo banco di prova per l'enorme ondata di spesa che sta investendo l'intero settore tecnologico. Le reazioni dei mercati sono apparse contrastanti: se da un lato la crescita del cloud ha superato le attese, dall'altro il mancato raggiungimento delle stime per i ricavi pubblicitari della ricerca – 63,27 miliardi contro i 63,28 attesi – e l'entità degli esborsi in infrastruttura hanno alimentato interrogativi sulla sostenibilità di questi investimenti. L'attenzione si sposta ora sui risultati trimestrali di Microsoft e Amazon, attesi la prossima settimana, che forniranno un quadro più completo dello stato di salute della corsa all'IA tra i grandi fornitori di cloud.