Un fiume di denaro liquido mai visto prima, quasi quattrocento miliardi di dollari, e un utile operativo in crescita del 18%: sono i numeri del primo trimestre di Berkshire Hathaway sotto la guida del nuovo amministratore delegato Greg Abel, presentati sabato scorso a Omaha durante l’assemblea degli azionisti. Ma la cifra più eloquente non è nei bilanci. È il segnale che arriva dalla strategia di capital allocation: per il quattordicesimo trimestre consecutivo il conglomerato ha venduto più azioni di quante ne abbia comprate, accumulando una montagna di liquidità che supera i 397 miliardi di dollari.

Secondo gli analisti di Wall Street, si tratta di una chiara indicazione di prudenza in un mercato che lo stesso Warren Buffett, oggi presidente e azionista di riferimento, ha definito «una chiesa con annesso un casinò», dove la tentazione del gioco d’azzardo a breve termine rischia di soffocare la disciplina del valore. La transizione, avvenuta a gennaio dopo l’annuncio del passo indietro dello scorso maggio, è stata celebrata dall’Oracolo di Omaha come «un successo al cento per cento». Ma l’assemblea ha riservato anche momenti di teatro tecnologico: la prima domanda al nuovo Ceo è arrivata da un deepfake di Buffett, generato dall’intelligenza artificiale, che Abel ha commentato con ironia prima di sottolineare i rischi legati alla cybersecurity e alla disinformazione.

Sul fronte dell’IA, proprio Abel ha ribadito che Berkshire non intende scommettere il patrimonio su questa frontiera, preferendo restare fedele al perimetro di competenze che ha reso celebre il suo predecessore. L’incontro è stato anche l’occasione per un’apparizione a sorpresa di Tim Cook, ringraziato da Buffett per aver trasformato l’investimento in Apple in un affare da 185 miliardi di dollari. Dalla prospettiva europea, e italiana in particolare, la cautela di Berkshire rappresenta un monito: in un contesto di tassi ancora elevati e incertezza geopolitica, l’accumulo di liquidità potrebbe essere letto come una scommessa su un futuro ribasso dei prezzi degli asset, piuttosto che su un’espansione incontrollata.

Gli analisti di Bruxelles osservano che la strategia di Abel, improntata alla pazienza e alla disciplina fiscale, rischia di penalizzare il titolo nel breve periodo: dall’inizio dell’anno le azioni Berkshire hanno perso circa il 6%, a fronte di un S&P 500 in rialzo. Eppure, a Omaha il messaggio è stato chiaro: la vera eredità di Buffett non è un insieme di regole, ma un ethos – il «golden rule» del trattare gli altri come se stessi – che il successore ha giurato di preservare. Resta da vedere se questa fedeltà ai principi basterà a navigare un’era dominata dall’intelligenza artificiale e dalla volatilità dei mercati, o se il gigante di Omaha finirà per essere ricordato come l’ultimo baluardo di un capitalismo paziente che non esiste più.