L’indicatore che misura la percezione del rischio sovrano argentino ha definitivamente sfondato la soglia psicologica dei 500 punti base, attestandosi a 493 nella seduta di venerdì 29 maggio. Si tratta del valore più basso da fine gennaio, quando il governo di Javier Milei toccò il minimo di 482 punti. In poche settimane il rischio paese è sceso di oltre il 13%, accompagnando una settimana esaltante per i titoli di Stato in dollari e per le azioni, con l’indice S&P Merval calcolato in valuta statunitense che ha registrato il miglior maggio dallo scorso ottobre. In un clima di ritrovato appetito per il rischio, anche le banche hanno trainato il listino dopo aver pubblicato bilanci superiori alle attese.

Il movimento di Buenos Aires non è isolato. A Wall Street i principali indici americani hanno rinnovato venerdì i massimi storici, sospinti dai guadagni del settore tech e dalle speranze per un accordo di pace tra Stati Uniti e Iran. Le trattative per una tregua temporanea e per la riapertura del traffico petrolifero nello Stretto di Hormuz hanno spinto i prezzi del greggio al ribasso – il Brent è scivolato sotto i 93 dollari – e alimentato un’ondata di ottimismo che si è propagata ai mercati emergenti. Secondo gli analisti di Wall Street, l’eventuale de-escalation in Medio Oriente allenterebbe le pressioni inflazionistiche globali, offrendo respiro ai Paesi indebitati.

A livello domestico, la compressione del rischio paese riflette la credibilità acquisita dal programma di aggiustamento fiscale e dall’accumulo di riserve della banca centrale. Gli operatori di Buenos Aires sottolineano che la disciplina monetaria e il contesto politico più stabile stanno progressivamente riducendo il premio di rischio richiesto dagli investitori internazionali per detenere debito argentino. Non è escluso che, se la tendenza proseguirà, l’indice possa aggiornare i minimi dell’era Milei già nelle prossime settimane.

Guardando oltre, però, restano interrogativi. La sostenibilità del rally dipenderà dalla capacità del governo di mantenere l’equilibrio fiscale in vista delle prossime scadenze con il Fondo Monetario Internazionale e di non deludere le aspettative di riforme strutturali. Inoltre, il sentiero della pace in Medio Oriente è fragile, e un ritorno delle tensioni potrebbe invertire rapidamente i flussi di capitale. Per l’Italia e l’Europa, che guardano con attenzione al nodo del debito dei Paesi emergenti, la stabilizzazione argentina rappresenta un segnale positivo: riduce il rischio contagio e favorisce un contesto più prevedibile per gli investimenti internazionali. Ma la partita, come spesso accade, si gioca sul crinale sottile tra fiducia e realtà.