Il mese di aprile ha registrato un fenomeno senza precedenti nella storia del mercato petrolifero: le riserve globali di greggio si sono ridotte di quasi 200 milioni di barili, pari a 6,6 milioni di barili al giorno. Un crollo che secondo gli analisti di S&P Global Energy non ha paragoni nei decenni precedenti, se si esclude il periodo pandemico. Paradossalmente, la domanda è calata di circa 5 milioni di barili al giorno a causa dell’impennata dei prezzi, ma la contrazione dell'offerta è stata ancora più violenta, scavando un buco che ha portato le scorte mondiali ai minimi da otto anni, come stimato da Goldman Sachs. Il motore di questa tempesta è il conflitto militare tra Stati Uniti e Iran, che di fatto ha paralizzato il transito attraverso lo stretto di Ormuz, arteria vitale per le esportazioni del Golfo Persico.

La produzione dei paesi Opec è sprofondata a 20,55 milioni di barili al giorno, il livello più basso dal 1990. Il dato, raccolto da Bloomberg sulla base di rilevazioni satellitari e stime di consulenti indipendenti, mostra un tonfo di 420.000 barili al giorno rispetto a marzo, già segnato da un calo di 8,6 milioni. Il Kuwait è il paese più colpito: la sua estrazione è crollata a 800.000 barili al giorno, meno di un terzo del volume pre-conflitto. A peggiorare il quadro si aggiunge l’uscita degli Emirati Arabi Uniti dall’Opec e dall’Opec+, annunciata il primo maggio, che ridisegna gli equilibri interni del cartello. Da Bruxelles si osserva con crescente preoccupazione l’intreccio tra instabilità geopolitica e vulnerabilità energetica europea: l’Italia, fortemente dipendente dalle importazioni di greggio, rischia di subire un doppio colpo tra rincari e tensioni sulle forniture.

L’ottica di Pechino è diversa: la Cina, pur essendo il maggiore importatore mondiale, sta già ammortizzando lo shock attraverso contratti a lungo termine con Russia e Arabia Saudita, ma il taglio dell’offerta Opec minaccia di erodere i margini delle raffinerie cinesi. A Washington, l’amministrazione americana cerca di mediare tra la spinta a isolare Teheran e la necessità di stabilizzare i mercati, mentre i dati di S&P rivelano che in quattro mesi il conflitto ha cancellato un miliardo di barili di riserve. La forbice tra domanda in calo e offerta in caduta libera non si richiude: il sistema globale delle scorte si sta assottigliando a una velocità che nessun modello prevedeva, e il prossimo inverno energetico si presenta come un banco di prova per l’intera economia mondiale.