L’annuncio del maxi-Ipo di SpaceX, con una valutazione che potrebbe toccare i 1.800 miliardi di dollari, segna uno spartiacque per i mercati finanziari globali. Non è solo la più grande quotazione della storia: insieme a OpenAI e Anthropic, che nelle stesse settimane cercheranno di raccogliere rispettivamente 130 e 65 miliardi, si profila un’iniezione di liquidità senza precedenti, superiore al Pil di Italia, Spagna e Paesi Bassi messi insieme. Eppure, già emergono segnali di cautela. Il fondo pensioni danese AkademikerPension, con 25 miliardi di attivi, ha annunciato il boicottaggio dell’offerta, denunciando una “catastrofica” governance aziendale e una sopravvalutazione ritenuta insostenibile.

L’entusiasmo per l’intelligenza artificiale sta resuscitando i titoli che furono protagonisti della bolla di fine anni ’90. Dell, Nokia, Cisco e Lenovo vedono i loro corsi azionari impennarsi grazie alla domanda di server, componenti di rete e sistemi di raffreddamento necessari all’infrastruttura dell’IA. Secondo gli analisti asiatici, proprio la catena di fornitura del continente sarà la principale beneficiaria indiretta dei collocamenti americani: i capitali raccolti finanzieranno commesse miliardarie per chip, materiali specializzati e alimentatori, innescando una nuova fase di espansione per le borse di Tokyo, Taipei e Seul.

Ma gli osservatori nordamericani mettono in guardia contro il piano a lungo termine di Elon Musk di lanciare un milione di satelliti dedicati all’elaborazione dati dell’IA entro il 2028. Con un costo stimato di duemila miliardi di dollari – l’intera valutazione attesa di SpaceX – il progetto potrebbe prosciugare le risorse della società, trasformando il titolo in una scommessa ad altissimo rischio. D’altro canto, l’ottica di Pechino e di molte capitali europee ricorda che lo spazio non è un mercato aperto qualunque: è un dominio strategico legato alla sovranità nazionale, dove i governi tendono a non affidarsi a un unico fornitore privato, per quanto tecnologicamente avanzato.

Secondo gli analisti di Bruxelles, l’afflusso di capitali verso queste Ipo rischia di drenare liquidità dai mercati europei, già provati dalla concorrenza tecnologica. I timori di una nuova bolla sono alimentati dal paragone con il ciclo delle dot-com: allora come oggi, valutazioni astronomiche si scontrano con bilanci in perdita, mentre l’innovazione reale si mescola alla speculazione. Tuttavia, a differenza del 2000, l’IA sta già trasformando interi settori economici, e la corsa agli armamenti digitali tra Stati Uniti e Cina garantisce una domanda strutturale per gli anni a venire.

La vera incognita resta la tenuta di un ecosistema finanziario sempre più interconnesso, dove i fondi pensione europei potrebbero ritrovarsi esposti a un’improvvisa volatilità – come già accaduto con Tesla – e dove il successo dei listini asiatici dipenderà dalla capacità delle imprese di trasformare gli ordini in profitti sostenibili. Se SpaceX riuscirà a mantenere le promesse di riduzione dei costi di lancio e di connettività globale, l’attuale entusiasmo potrebbe rivelarsi giustificato; altrimenti, l’eredità di questa stagione sarà ricordata come l’ennesima illusione collettiva.