Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) на заседании 30–31 июля оставил ключевую ставку без изменений — в диапазоне 3,50–3,75%, действующем с декабря. Решение не было единогласным: трое президентов региональных банков проголосовали против, настаивая на немедленном повышении. Один из диссидентов, по данным Ámbito Financiero, аргументировал свою позицию так: «Скромное действие сейчас снизило бы вероятность более решительных мер в будущем». Сам председатель Кевин Уорш назвал дискуссию «хорошей семейной ссорой».

Сразу после пресс-конференции доходность 30-летних казначейских облигаций показала самый сильный однодневный рост за последние двенадцать месяцев. Рынок отреагировал не столько на ставку, сколько на коммуникационный разворот. Уорш, по свидетельству El Financiero, намерен отказаться от точечного графика прогнозов (dot plot) и от практики forward guidance, а само заявление FOMC стало заметно лаконичнее. В ходе выступления он сосредоточился на процедуре принятия решений, а не на экономических данных, и признал, что июньский показатель инфляции, оказавшийся ниже ожиданий, не был определяющим фактором. «Я пытаюсь получить нефильтрованный сигнал от рынка. Мы стараемся не вмешиваться в его сигналы», — пояснил Уорш.

Инфляционный фон остаётся напряжённым. Индикатор, на который ориентируется ФРС, в июне вырос на 3,7% в годовом выражении и превышает целевую отметку 2% уже более пяти лет. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс, поддержавший решение о паузе, в интервью Reuters выразил оптимизм: по его прогнозу, инфляция снизится во втором полугодии и продолжит замедляться в следующем году. При этом он подчеркнул, что если дезинфляционная траектория не подтвердится, ФРС без колебаний повысит ставку. Уильямс также отметил, что текущая позиция денежно-кредитной политики «хорошо выверена» для возврата инфляции к цели.

Дополнительную неопределённость вносит возможная реформа регламента. По информации источников Bloomberg, Уорш предложил сократить число заседаний, на которых принимаются решения по ставке, с восьми до шести в год, а ещё два раза в год обсуждать отдельную экономическую тему. Пока решение не принято. Тем временем срочный рынок уже закладывает значительную вероятность повышения ставки до конца года, а средний рост доходностей коротких и длинных бумаг с февраля составил 75 базисных пунктов. Следующим значимым сигналом станут данные по инфляции за ближайшие месяцы — именно на них, по словам Уильямса, он намерен ориентироваться в первую очередь.