Акции IBM во вторник пережили крупнейшее однодневное падение как минимум с 1987 года, обрушившись почти на 25% и уничтожив около $67 млрд рыночной капитализации. Поводом стала публикация предварительных результатов второго квартала: выручка составила $17,2 млрд при консенсус-прогнозе в $17,86 млрд, а прибыль на акцию — $2,93 против ожидавшихся $3,02. Особенно резко — на 7% — сократились продажи инфраструктурного подразделения, включающего мейнфреймы.

В письме инвесторам гендиректор Арвинд Кришна объяснил провал тем, что корпоративные клиенты в последние недели июня массово перенаправили капитальные расходы на закупку серверов, систем хранения и памяти, стремясь зафиксировать поставки до ожидаемого роста цен. Этот сдвиг, вызванный глобальным дефицитом чипов памяти на фоне строительства дата-центров для ИИ, оказался значительно масштабнее, чем предполагала IBM. Дополнительным фактором стали «быстро развивающиеся общеотраслевые проблемы кибербезопасности» — по оценке аналитиков Barclays, речь идёт о модели Mythos от Anthropic, которая усилила опасения по поводу уязвимостей и отвлекла заказчиков от заключения крупных сделок. «Мы не адаптировались и не действовали достаточно быстро, и множество крупных контрактов не были закрыты в ожидаемые сроки», — признал Кришна.

Распродажа быстро перекинулась на весь сектор корпоративного ПО: акции ServiceNow, Workday, Salesforce и Microsoft потеряли от 3% до 8%, а биржевой фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF упал более чем на 4%. Одновременно выиграли производители памяти — бумаги южнокорейской SK Hynix на Nasdaq взлетели более чем на 20%, а Micron и Samsung также показали рост. Таким образом, бум ИИ-инфраструктуры создаёт явных победителей и проигравших внутри технологического сектора, перераспределяя корпоративные IT-бюджеты в пользу аппаратного обеспечения.

В IBM подчеркнули, что ряд направлений сохранил силу: выручка Red Hat ускорилась до 11%, сегмент распределённой инфраструктуры вырос на рекордные 37%, а недавно запущенная платформа кибербезопасности Lightwell с бюджетом $5 млрд и штатом 20 тыс. инженеров уже привлекла крупнейшие банки США. Тем не менее, по мнению аналитиков BNP Paribas, признаков ослабления тренда пока нет, и ключевым моментом станет публикация полноценной отчётности 22 июля, когда компания сможет дать прогноз на второе полугодие. Вопрос о том, является ли этот сдвиг временным перераспределением бюджетов или началом структурного сжатия рынка традиционного ПО, остаётся открытым.