Свежие предварительные оценки деловой активности за июнь выявили растущий трансатлантический разрыв. Составной индекс PMI США поднялся до 52,2 пункта — максимума за четыре месяца, тогда как еврозона хоть и улучшила показатель до 49,5, осталась чуть ниже порога в 50 пунктов, отделяющего рост от сжатия. При этом Великобритания ушла глубже в зону сокращения: сводный PMI упал до 49,4, минимального значения с апреля 2025 года, а сектор услуг пережил самое резкое падение за три года — до 48,7.

Драйвером расхождения стала реакция на конфликт на Ближнем Востоке. В США, по оценкам S&P Global, новости об ослаблении напряжённости отчасти восстановили уверенность бизнеса, однако потребители сохраняют осторожность из-за высоких цен. Европейские экономики, напротив, продолжают испытывать прямой удар со стороны подорожавших энергоносителей. В Германии сводный индекс опустился до 48, а сектор услуг переживает сильнейший спад с 2022 года; Бундесбанк прогнозирует рост лишь на 0,5% в этом году. Французская деловая активность сокращается шестой месяц подряд — оба показателя оказались заметно хуже ожиданий аналитиков.

Структурная слабость услуг в Европе отчасти компенсируется временным всплеском в промышленности: предприятия наращивают запасы из опасений перебоев с поставками из-за войны. Однако, как предупреждает главный экономист S&P Global Крис Уильямсон, этот фактор может быстро исчерпаться, а новый спрос в производстве уже ослабевает. В Британии картина дополняется политической неопределённостью — отставкой премьера Стармера и ожидаемой борьбой за лидерство, что, по мнению экспертов, давит на потребительскую и деловую уверенность.

Рынки отреагировали ростом ожиданий дальнейшего ужесточения политики: трейдеры закладывают два повышения ставки ФРС до конца года при новом председателе Кевине Уорше и как минимум одно повышение Банка Англии в декабре. Для европейских экономик, напротив, стагнация ограничивает пространство для манёвра, а сохраняющееся инфляционное давление со стороны энергетики — конфликт вокруг Ирана, по оценкам мюнхенского IFO, обойдётся Германии в €34 млрд в 2026–2027 годах — усиливает риск стагфляции. Ближайшими триггерами станут финальные данные PMI, публикация ВВП за второй квартал, а также решения центробанков по ставкам в июле.