Июньские значения индексов PMI в сфере услуг и несырьевом секторе зафиксировали синхронное ослабление деловой активности сразу в нескольких крупных экономиках. В ОАЭ показатель опустился до 50,8 пункта — минимального уровня с февраля 2021 года, в Великобритании — до 48,8 (самое резкое падение за три с половиной года), в России — до 48,2 (третий месяц сокращения подряд). Даже в Индии, где сектор услуг остаётся в зоне роста, индекс снизился до 57,4 — самого низкого значения за 17 месяцев. Общим знаменателем, по данным S&P Global, стало воздействие конфликта в Иране: он давит на потребительский спрос, разрывает цепочки поставок и разгоняет издержки.

Механизм замедления носит многоканальный характер. На Ближнем Востоке боевые действия напрямую сдерживают туристическую активность и заставляют клиентов откладывать расходы, как это видно на примере ОАЭ. В Европе и Азии эффект проявляется через рост транспортных и сырьевых цен, а также общее усиление неопределённости. В Великобритании к геополитическому фактору добавилась внутриполитическая турбулентность после отставки премьер-министра Кира Стармера, что дополнительно подорвало доверие заказчиков. В России спад в услугах ускорился из-за снижения покупательной способности населения, а слабый спрос вынуждает компании пятый месяц подряд сокращать персонал.

Рынок труда отреагировал на ухудшение конъюнктуры практически повсеместно. В ОАЭ занятость в несырьевом секторе сократилась впервые за четыре с лишним года, причём темпы стали рекордными с августа 2020-го. Британские сервисные компании увольняли сотрудников максимальными темпами с февраля, а в Индии наём был фактически заморожен после активного создания рабочих мест в апреле-мае. Лишь в производственном секторе России, согласно сводному индексу, наблюдался слабый рост (50,3 пункта), что отчасти компенсировало провал в услугах.

Определённые признаки стабилизации подают цепочки поставок. В июне время доставки в ОАЭ сократилось самыми быстрыми темпами за четыре месяца благодаря ослаблению заторов в Ормузском проливе. Это, как полагают в S&P Global Market Intelligence, может способствовать постепенному восстановлению спроса и нормализации логистики. Однако, по словам главного экономиста S&P Global Дэвида Оуэна, сохраняющаяся осторожность клиентов и сокращение штатов указывают на то, что отскок в несырьевом секторе будет медленным. В Индии, по оценке главного экономиста HSBC Пранджул Бхандари, ослабление внутреннего спроса и усиление конкуренции остаются главными рисками.

Ближайшим индикатором, который позволит оценить глубину и продолжительность спада, станут июльские значения PMI. Они покажут, было ли июньское торможение временной реакцией на эскалацию или началом более устойчивого тренда. Дополнительным сигналом послужат решения центральных банков по ставкам в условиях сохраняющегося ценового давления.