Китайский онлайн-ритейлер одежды Shein получил одобрение Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг КНР (CSRC) на первичное размещение акций в Гонконге. По данным источников Bloomberg и Reuters, компания намерена привлечь от $2 млрд до $3 млрд, а слушания в комитете Гонконгской биржи назначены на 16 июля. Это решение меняет многолетний ландшафт неудачных попыток Shein выйти на публичный рынок: после блокировки в США из-за обвинений в использовании принудительного труда уйгуров и отказа китайских регуляторов одобрить листинг в Лондоне, Гонконг остаётся единственной доступной площадкой. Размещение может состояться уже в августе или осенью, однако итоговая сумма будет зависеть от оценки, которую инвесторы требуют сократить до $30 млрд — втрое ниже пиковых $100 млрд 2022 года.

Путь Shein к бирже отражает геополитическое давление на китайский бизнес. В США сенаторы призывали SEC заблокировать IPO до тех пор, пока компания не докажет отсутствие связей с принудительным трудом в Синьцзяне. Перенос штаб-квартиры в Сингапур в 2021 году и многолетнее дистанцирование от китайских корней не помогли: британский регулятор FCA дал зелёный свет, но CSRC не выдала необходимые разрешения, вынудив Shein летом 2025 года подать заявку в Гонконге. Теперь, по мнению аналитиков в Гонконге, одобрение Пекина сигнализирует о готовности властей поддержать размещение на подконтрольной территории, где компания сможет сохранить доступ к международному капиталу, не покидая китайскую юрисдикцию.

Одновременно с продвижением IPO Shein покидает его исполнительный председатель Дональд Тан — американский миллиардер китайского происхождения, три года служивший западным лицом скрытного основателя Скай Сюя. Тан, которого привёл в компанию Нил Шэнь из HSG (бывшая Sequoia Capital China), вёл переговоры с политиками и регуляторами в Вашингтоне и Лондоне, лоббировал отмену таможенных льгот de minimis и защищал репутацию Shein от обвинений в принудительном труде. Теперь он переходит на должность старшего советника, а роуд-шоу перед инвесторами, как ожидается, возглавит сам Сюй. Это кадровое решение, по мнению источников, близких к компании, призвано продемонстрировать прямой контроль основателя над процессом в момент, когда оценка бизнеса рухнула под давлением тарифов, конкуренции с Temu (PDD Holdings) и регуляторных скандалов — включая обнаружение французскими властями кукол для сексуальных утех в виде детей на платформе Shein в ноябре прошлого года.

Ближайший рубеж — заседание листингового комитета Гонконгской биржи 16 июля. В случае одобрения компания сможет запустить формирование книги заявок и серию встреч с инвесторами, которые и определят окончательную капитализацию. Для российского рынка этот кейс интересен как пример адаптации китайского технологического бизнеса к санкционному давлению Запада: Shein фактически возвращается под крыло Пекина, жертвуя прежней глобальной амбицией ради выживания на публичных рынках.