Peking meldet ein Wirtschaftswachstum von fünf Prozent für das erste Quartal 2026 und übertrifft damit die Erwartungen der Analysten. Diese Zahl, am oberen Ende des zuletzt auf 4,5 bis 5 Prozent gesenkten Jahresziels, gewinnt an Brisanz, da sie die ersten drei Monate nach Ausbruch des US-israelischen Krieges gegen den Iran Ende Februar umfasst. Aus Washingtoner Sicht demonstriert die chinesische Volkswirtschaft damit eine bemerkenswerte Resilienz gegenüber den initialen Schocks des Konflikts, der die globalen Energielieferketten erheblich destabilisiert und asiatische Volkswirtschaften besonders hart getroffen hat.

Die Treiber hinter dieser scheinbaren Robustheit sind indes altbekannt und bereiten Ökonomen Sorgen. Wie Beobachter in Peking und der Neuen Zürcher Zeitung konstatieren, speist sich das Wachstum erneut vornehmlich aus den Exporten, die im Quartal um 14,7 Prozent zulegten. Sektoren wie Halbleiter, Automobilbau und Schiffbau, gestützt durch staatliche Industriepolitik, trieben die Ausfuhren an. Diese einseitige Abhängigkeit vom äußeren Markt offenbart die anhaltende Schwäche der Binnennachfrage, die mit einem bescheidenen Einzelhandelsumsatzplus von 2,4 Prozent und einem weiter schrumpfenden Immobiliensektor kaum zur Expansion beiträgt.

Aus europäischer, insbesondere deutschsprachiger Perspektive, wirft dieses chinesische Wachstumsmodell langfristige Fragen auf. Für exportstarke Volkswirtschaften wie Deutschland, Österreich und die Schweiz ist Chinas Rolle als Absatzmarkt ebenso wichtig wie seine Konkurrenz in der Industrie. Eine dauerhaft schwache Konsumnachfrage in China limitiert die Exportchancen europäischer Konsumgüterhersteller. Gleichzeitig könnte der durch den Iran-Krieg verursachte Energiekostendruck, dem China bislang trotzte, mittelfristig auch die europäische Industrie belasten und die globalen Absatzmärkte weiter eintrüben.

Vorausschauende Analysten, auch im Internationalen Währungsfonds, der seine China-Prognose für 2026 bereits auf 4,4 Prozent korrigierte, sehen die größten Risiken denn auch in der Zukunft. Die „volatilen äußeren Bedingungen“, auf die chinesische Statistiker selbst hinweisen, bergen die Gefahr eines Einbruchs der weltweiten Nachfrage. Sollte der Konflikt im Nahen Osten andauern oder eskalieren, könnte dies die globale Konjunktur abwürgen und Chinas exportgetriebenes Modell an seine Grenzen führen. Die kurzfristige Überwindung der ersten Kriegsfolgen durch Peking ist somit kein Grund zur Entwarnung, sondern unterstreicht die Dringlichkeit einer bislang ausgebliebenen fundamentalen Neuausrichtung hin zu einer stärkeren Binnenwirtschaft.