La semaine s’annonce cruciale pour les banques centrales à travers le monde. La Réserve fédérale américaine et le Copom brésilien se réunissent, tandis qu’Israël scrute son indice des prix de mai. Mais en toile de fond, l’inflation alimentaire continue de dicter sa loi dans plusieurs pays émergents, en particulier en Amérique latine. Les tendances y sont contrastées, entre une Argentine qui voit son indice général refluer et une Colombie aux prises avec une flambée des prix des services, alimentée par une hausse historique du salaire minimum.

En Argentine, le reflux de l’inflation se confirme : après un taux mensuel de 2,1 % en mai, certains économistes projettent un passage sous la barre des 2 % en juin, grâce au calme apparent des denrées alimentaires. Mais les premières données de juin révèlent un regain de tension, notamment sur la viande, dont les prix ont bondi de 2,1 % en une semaine selon le cabinet LCG, portant l’augmentation cumulée à 4,9 % sur un mois. Ce poste a contribué à 60 % de la hausse récente, freinant la désinflation tant attendue. La conjoncture reste fragile : si les marchés financiers saluent l’amélioration du risque-pays, l’économie réelle souffre dans des secteurs clés comme la construction et la consommation. De surcroît, les ajustements programmés des tarifs publics et des carburants font planer un risque de rebond des prix.

À l’opposé, la Colombie voit s’éloigner tout espoir de retour rapide à l’objectif de sa banque centrale. L’inflation des services – hors loyers – a atteint 9,1 % en mai, soit 2,5 points de plus qu’en décembre, sous l’effet direct de l’augmentation de 23 % du salaire minimum, la plus forte en plus d’une décennie. Cette poussée se répercute dans l’inflation cœur, passée de 5,3 % à 6,1 % en six mois. Les aliments n’offrent guère de répit : leur progression annuelle atteint 6 %, et les produits périssables restent en hausse à deux chiffres. Conséquence, la Banque de la République a révisé son pronostic : l’inflation dépasserait les 6 % à la fin du mandat présidentiel en août, soit le double de sa prévision antérieure. Un échec qui vaut au chef de l’État le surnom ironique de « président de l’inflation ».

Dans ce climat incertain, d’autres régions retiennent leur souffle. En Israël, l’indice de mai pourrait reculer de 0,1 à 0,2 %, portant le rythme annuel sous les 2 %, ce qui ouvrirait la porte à une baisse des taux en juillet. Au Brésil, l’accalmie de l’IPCA en mai rassure les investisseurs, alors que le Copom s’apprête à communiquer sur sa politique. Partout, la maîtrise des prix alimentaires et la trajectoire des services restent la clé. Les décisions monétaires à venir, de Washington à Brasília en passant par Jérusalem, détermineront si la détente est suffisante ou si de nouvelles tensions obligeront à maintenir une rigueur prolongée.