La Réserve fédérale américaine a laissé ses taux directeurs inchangés lors de la réunion de juillet du Comité fédéral de l'open market (FOMC), maintenant la fourchette des fed funds entre 3,50 % et 3,75 % déjà en vigueur depuis décembre. Le vote s'est soldé par neuf voix pour et trois contre, une fracture inhabituelle que Kevin Warsh a lui-même qualifiée de « bonne dispute familiale ». Les trois présidents de district dissidents ont plaidé pour un relèvement immédiat des taux afin d'endiguer les pressions inflationnistes. L'un d'eux a expliqué qu'« une action modeste maintenant réduirait la probabilité de devoir prendre des mesures plus drastiques plus tard ».

Cette division intervient dans un contexte de communication monétaire de plus en plus opaque. Plusieurs observateurs, dont le journal mexicain El Financiero, soulignent que cette opacité marque un retour aux pratiques antérieures à l'ère Greenspan, lorsque les banques centrales étaient particulièrement hermétiques. Le nouveau président de la Fed a considérablement réduit les échanges officiels, supprimant notamment la forward guidance et envisageant d'abandonner le « dot plot » trimestriel. Lors de la conférence de presse, Warsh a longuement insisté sur le processus décisionnel plutôt que sur les données économiques, sans fournir d'explication concrète justifiant le statu quo.

Les marchés ont immédiatement sanctionné ce flou. Les rendements des obligations du Trésor à trente ans ont enregistré leur plus forte hausse quotidienne depuis douze mois, tandis que le dollar reculait face au yen. Le président de la Fed de New York, John Williams, a cependant réaffirmé que la politique monétaire actuelle était « bien positionnée » pour ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %, tout en prévenant que la banque centrale n'hésiterait pas à relever les taux si la désinflation ne se matérialisait pas. « Ma prévision personnelle est que l'inflation diminuera au second semestre de cette année et baissera encore plus l'année prochaine », a-t-il déclaré à Reuters.

Dans le même temps, Kevin Warsh a évoqué la possibilité de réduire la fréquence des réunions du FOMC, passant de huit à six séances annuelles consacrées à la politique monétaire, avec deux réunions supplémentaires dédiées à des thèmes économiques. Aucune décision n'a encore été arrêtée. Le prochain rendez-vous des marchés sera donc la réunion de septembre, où la Fed devra trancher entre la poursuite du statu quo et une remontée des taux réclamée par une minorité croissante.