Les marchés obligataires mondiaux traversent une phase de vente massive, les rendements des obligations d'État à long terme atteignant des sommets inégalés depuis 2007. Aux États-Unis, le rendement de l'obligation à 30 ans a frôlé les 5,2 %, tandis que celui du titre à 10 ans a dépassé 4,61 %, des niveaux qui n'avaient pas été observés depuis le début de la crise des subprimes. Cette flambée des taux longs envoie un signal d'alarme sur les perspectives d'inflation et la santé économique, contrastant avec l'euphorie des marchés actions, eux proches de leurs records.

Cette tension trouve son origine dans une conjonction de chocs. La guerre déclenchée par les États-Unis et Israël contre l'Iran a perturbé les routes maritimes du détroit d'Ormuz, propulsant les prix du pétrole à des niveaux qui alimentent les anticipations inflationnistes. Les investisseurs doutent désormais de la capacité des banques centrales à assouplir leur politique monétaire, comme en témoigne l'envolée des rendements britanniques et japonais, qui ont atteint leurs plus hauts depuis 28 ans.

Les réactions des détenteurs étrangers de dette américaine illustrent les fractures géopolitiques. La Chine, premier créancier étranger des États-Unis, a réduit ses avoirs en bons du Trésor tout en accroissant ses réserves d'or, tandis que le Royaume-Uni a augmenté les siens. Cette divergence traduit une recomposition des alliances financières face à l'incertitude. Les banques centrales, quant à elles, semblent désarmées devant ce cocktail de guerre, d'inflation et de déficits budgétaires.

À l'avenir, la réouverture du détroit d'Ormuz pourrait offrir un apaisement temporaire, mais sans catalyseur décisif, la tendance haussière des rendements longs pourrait perdurer. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, hérite d'une équation délicate : contenir l'inflation sans étouffer la croissance, alors que les marchés anticipent déjà des cycles de resserrement prolongés. La dichotomie entre actions et obligations dit l'incertitude d'une économie mondiale suspendue aux développements géopolitiques.