Les marchés pétroliers ont vécu une semaine sous haute tension. Après avoir bondi suite à la rupture du cessez-le-feu américano-iranien et aux attaques contre des navires dans le détroit d’Ormuz, les cours du Brent et du WTI ont effacé une partie de leurs gains vendredi, tout en affichant une progression hebdomadaire de 5 à 6 %. Ce reflux s’explique par l’annonce d’une reprise des pourparlers diplomatiques, sous l’égide du Qatar et du Pakistan, et par l’absence de nouvelles frappes américaines contre les infrastructures énergétiques iraniennes.

Le détroit d’Ormuz, par où transitait environ 20 % du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondiaux avant le conflit, reste le point névralgique. Le trafic a fortement ralenti, les armateurs privilégiant des corridors proches des côtes iraniennes ou éteignant leurs systèmes de localisation, mais plusieurs pétroliers et méthaniers ont franchi le passage ces derniers jours. L’Agence internationale de l’énergie a prévenu que la persistance des hostilités pourrait remettre en cause ses prévisions d’excédent d’offre en 2027, conditionnant tout retour à la normale à un accord de paix pérenne.

Les analyses divergent selon les régions. En Iran, plusieurs médias mettent en garde contre un baril à plus de 100 dollars en cas de blocus, soulignant la dépendance quasi totale des exportateurs du Golfe – Irak, Koweït, Qatar, Bahreïn – à cette voie maritime. Les observateurs occidentaux relativisent : la banque Citi table sur un retour du Brent à 70 dollars d’ici la fin de l’année en cas de réouverture complète, tandis que Commerzbank juge la prime de risque actuelle modérée au regard des pics de mars-mai. La structure du marché à terme, en backwardation extrême, reflète une pénurie physique immédiate mais aussi l’anticipation d’un rééquilibrage futur.

L’or, valeur refuge traditionnelle, n’a pas profité de ces tensions, pénalisé par les anticipations de taux d’intérêt élevés aux États-Unis, la Réserve fédérale ayant laissé entendre qu’elle pourrait resserrer sa politique pour contrer les pressions inflationnistes. En Russie, la production d’essence a chuté à environ 65 % de la consommation saisonnière après des frappes de drones ukrainiens sur des raffineries, ajoutant une pression supplémentaire sur l’offre mondiale. La suite dépendra de la capacité des médiateurs à obtenir un cessez-le-feu durable et à rétablir la liberté de navigation. Les discussions techniques se poursuivent, mais le président Trump a déclaré la trêve « terminée ». Toute nouvelle attaque contre des navires ou des infrastructures pourrait raviver la flambée des cours, tandis qu’une avancée diplomatique concrète ramènerait probablement le baril sous les 75 dollars.