La Banca centrale europea, nel bollettino economico pubblicato lunedì, ha quantificato l’impatto immediato della guerra contro l’Iran sui bilanci familiari: nelle prime settimane del conflitto i consumi delle famiglie dell’area euro sono diminuiti in misura doppia rispetto a quanto suggerirebbero le serie storiche. L’entità della contrazione, secondo l’istituto di Francoforte, è paragonabile alla reazione delle famiglie allo scoppio della guerra russo-ucraina all’inizio del 2022.

Il meccanismo non passa dal reddito disponibile ma dal canale della fiducia. L’indice di fiducia dei consumatori è crollato all’avvio delle ostilità e, nonostante un lieve recupero, resta molto al di sotto dei livelli prebellici. La frenata ha colpito in modo marcato la spesa discrezionale dei nuclei a reddito più elevato, segno che le famiglie hanno scelto di rinviare gli acquisti per cautelarsi. La crescita nominale annua dei consumi, che dalla metà del 2024 oscillava attorno al 3-4%, è scesa in aprile a circa il 2,5%.

La BCE esclude che la decelerazione sia frutto di vincoli di liquidità e la attribuisce piuttosto a un atteggiamento prudenziale. A pesare è anche la percezione che l’inflazione generata dal conflitto eroderà i redditi reali senza possibilità di recupero: il 40% dei partecipanti all’indagine citata dalla banca centrale dichiara di non aspettarsi alcuna compensazione della perdita subita. Il combinato di fiducia incrinata e aspettative di inflazione persistente frena la ripresa dei consumi e con essa la già debole crescita dell’area.