Южнокорейский фондовый рынок пережил сильнейший обвал: индекс KOSPI потерял около 40% с июньского максимума, причём только за два последних дня – более 16%. В среду торги второй день подряд приостанавливались обще рыночным механизмом защиты. Непосредственным катализатором стала отчётность производителя памяти SK Hynix: операционная прибыль за второй квартал выросла почти в шесть раз до рекордных 60,5 трлн вон ($42 млрд), но всё же не дотянула примерно на 6% до среднего прогноза аналитиков (64 трлн вон, или $44 млрд). Акции SK Hynix в моменте падали почти на 19%, а за день потеряли 9,6%.

Резкость падения во многом объясняется концентрацией спекулятивных позиций. Ещё в мае на рынок были выведены кредитные ETF, привязанные к отдельным акциям. Эти продукты, по мнению законодателей и регуляторов, усилили волатильность: значительная часть операций сфокусировалась на узкой группе «голубых фишек», сделав южнокорейские бумаги существенно более неустойчивыми по сравнению с международными аналогами. Выступая в парламенте, член партии «Сила народа» Ли Чонук охарактеризовал ситуацию фразой «страна превратилась в казино» и назвал допуск таких инструментов на рынок провалом государственной политики.

Министр финансов Ку Юн Чхоль на специальном совещании в среду вечером извинился за недостаточную проверку кредитных ETF и пообещал при необходимости ввести дополнительные меры для нормализации рынка. Правительство намерено ограничить участие розничных инвесторов в этих продуктах: установить предельный размер вложений относительно общего портфеля, повысить транзакционные издержки и создать правовую базу для экстренных стабилизационных действий по образцу Гонконга. Отдельные ограничения, в частности увеличение минимального денежного депозита для торговли кредитными ETF на отдельные акции, вступят в силу уже 31 июля.

Падение южнокорейского рынка не стало изолированным. Оно синхронизировалось с распродажами в бумагах других азиатских производителей чипов – японской Kioxia (−13,85%) и тайваньской MediaTek (−5%). Дополнительное давление оказали опасения, связанные с быстрым прогрессом китайских компаний: акции недавно вышедшей на биржу CXMT за несколько дней взлетели на сотни процентов, а китайские успехи в создании передового оборудования для выпуска чипов угрожают позициям ASML и TSMC. Ближайшим индикатором решимости властей станет исполнение заявленных ограничений к концу июля и сохранение режима «максимальной бдительности», о котором объявило министерство финансов.