美国5月贸易逆差较4月扩大42.1%，达到776亿美元，创下2025年3月以来的单月最高水平。出口额环比下降3.2%至3177亿美元，进口额则增长3.3%至3953亿美元。4月逆差数据经修正后为546亿美元，较初值进一步收窄。这一月度跳升与市场预期基本吻合，但发生在特朗普政府全面加征关税的背景下，令华盛顿政策圈内围绕关税有效性的讨论再度升温。

进口增长主要由几股力量共同推动。消费品、原油、工业原料、汽车及零部件、计算机设备等品类进口显著增加。中东冲突爆发后，美国与以色列对伊朗的联合打击推高了原油贸易流，同时企业为规避未来可能升级的关税，普遍提前下单备货，形成“抢进口”效应。亚洲贸易分析人士指出，人工智能基础设施建设的加速也拉动了数据中心相关设备与元器件的海外采购。出口方面，原油及成品油出口因中东供应扰动而增加，但药品出口出现下滑，部分抵消了能源出口的增幅。

尽管单月逆差大幅走阔，年初至今的累计数据仍呈现收窄趋势。1至5月美国贸易逆差总额较2024年同期下降40.6%，出口增长11.7%，进口则减少2.1%。这一反差表明，关税政策在更长的时间维度上对贸易流产生了一定抑制，但月度波动受地缘政治、企业库存策略及政策预期变化的影响更为直接。欧洲贸易观察家注意到，美国对多数贸易伙伴实施的10%全球最低关税属于临时措施，将于本月到期，其后续走向将直接影响下半年的进口节奏。

当前贸易政策框架面临多重不确定性。美国最高法院此前已推翻特朗普政府此前实施的高额普遍关税，迫使行政当局改用临时性低税率。与此同时，依据301条款对多个国家发起的新贸易调查正在进行，本周的听证会将有企业与行业组织参与。巴西政府选择不参加听证，转而聚焦双边谈判，这一策略在拉美主要经济体中引发不同解读。下一步，市场关注点集中在临时关税措施到期后的政策接续方案，以及各国反制措施是否会进一步抑制美国出口，从而改变逆差的演变路径。