Die Inflation in den USA hat im April ein Dreijahreshoch erreicht. Der Verbraucherpreisindex stieg auf 3,8 Prozent, während die Löhne nur um 3,6 Prozent zulegten, wie das Arbeitsministerium mitteilte [A1]. Noch alarmierender sind die Zahlen für die Erzeugerpreise: Der PPI legte im Monatsvergleich um 1,4 Prozent zu, die Jahresrate kletterte auf sechs Prozent – der höchste Stand seit Dezember 2022 [A2][A3]. Beide Indikatoren übertrafen die Markterwartungen deutlich.

Aus Washingtoner Sicht ist der Preisschub vor allem auf die Eskalation im Iran-Konflikt zurückzuführen. Die Kampfhandlungen haben die weltweite Energieversorgung gedrosselt und die Treibstoffpreise in die Höhe getrieben, was sich durch die gesamte US-Lieferkette zieht [A1][A4]. Hinzu kommt die verheerende Dürre, die die Ernten in Kalifornien und im Mittleren Westen dezimiert und die Nahrungsmittelpreise zusätzlich anheizt. Präsident Trump, der die Ursachen mit seinen flächendeckenden Importzöllen weiter verschärft hat, zeigt sich in der Öffentlichkeit unbeeindruckt: Auf die Frage nach der Inflation verwies er lediglich auf den Iran-Krieg, dessen „einziges Thema“ die Gefahr einer iranischen – hier bricht das überlieferte Zitat ab [A1].

Die rasche Aufeinanderfolge monatlicher Preissteigerungen – der PPI stieg bereits im Februar um 0,6, im März um 0,7 Prozent – lässt auf einen strukturellen Inflationsdruck schließen, der sich nun von den Erzeugern zu den Verbrauchern durchfrisst [A2][A4]. Beobachter in Peking und Brüssel verfolgen die Entwicklung mit Sorge, denn die US-Nachfrage dämpft zugleich die globale Konjunktur. Für die deutsche und österreichische Exportwirtschaft sind die hohen US-Importpreise eine doppelte Belastung: Einerseits schmälern sie die Wettbewerbsfähigkeit amerikanischer Abnehmer, andererseits laufen die Lieferketten über den Atlantik aufgrund der Zölle immer schleppender. Schweizer Finanzkreise warnen bereits vor einer Übertragung der Inflation auf den europäischen Markt, falls die US-Notenbank die Zinsen anheben muss und damit den Dollar weiter stärkt.

Die Frage, ob die Trump-Regierung gegensteuern kann, bleibt offen. Die enge Kopplung von Energiepreisen und Militärkonflikt macht eine schnelle Entspannung unwahrscheinlich. Sollte der Iran-Krieg länger andauern, droht den USA eine Stagflation, wie sie zuletzt in den siebziger Jahren zu beobachten war. Die Federal Reserve steht vor dem Dilemma, die Zinsen anheben zu müssen, ohne die Konjunktur abzuwürgen. Aus europäischer Perspektive bleibt zu hoffen, dass sich die Lage noch vor dem Herbst beruhigt – andernfalls wäre auch der DACH-Raum von einer importierten Inflation und sinkender Exportnachfrage betroffen.