Die amerikanische Notenbank wartet, die Europäische Zentralbank wartet, und die Schweizerische Nationalbank verharrt in abwartender Haltung. Ausgangspunkt dieser weltweiten Zurückhaltung ist der erneute Anstieg des Ölpreises, der seit dem Ausbruch des Iran-Kriegs von rund 70 auf fast 110 Dollar pro Fass geklettert ist. Aus Frankfurter und Zürcher Sicht weckt dies unangenehme Erinnerungen an den Inflationsschock nach dem Ukraine-Krieg, doch die Ausgangslage sei heute besser, wie die NZZ betont. Die rohstoffgetriebene Teuerung trifft jedoch auf eine Weltwirtschaft, die weiterhin am Tropf des Erdöls hängt, und die Inflationsrate in den USA ist bereits von 2,4 auf geschätzte 3,6 Prozent gestiegen. In dieser Gemengelage sind die Zentralbanken auf beiden Seiten des Atlantiks zu vorsichtigem Abwarten verdammt – zu unsicher ist die Lage im Nahen Osten.

Doch während die Notenbanken in Washington und Frankfurt die Füße stillhalten, gerät die australische Reserve Bank unter starken Handlungsdruck. Aus Sydneyer Perspektive zeichnet sich für Dienstag die dritte Zinserhöhung in Folge ab – die Märkte taxieren die Wahrscheinlichkeit auf fast 80 Prozent. Die offiziellen Inflationsdaten zeigen einen Sprung auf 4,6 Prozent im Jahresvergleich, und der Benzinpreis ist um mehr als 30 Prozent gestiegen. Der Guardian spricht pointiert von einem „Hormuz-Hike“, der die geopolitischen Spannungen in der Straße von Hormuz direkt auf die Geldpolitik überträgt. Die australische Großbank NAB warnte in ihrem Halbjahresbericht vor einer massiven wirtschaftlichen Verunsicherung durch den Nahostkonflikt und verbuchte eine Wertberichtigung von 700 Millionen Dollar. Selbst die Wall Street, die zuletzt neue Rekorde feierte, spürt die Verunsicherung: Der S&P 500 kletterte zwar auf ein Allzeithoch, doch der australische Aktienmarkt tendiert angesichts der Zinsängste schwächer.

Die Belastung für die privaten Haushalte ist enorm. Eine Umfrage des Vergleichsportals Finder zeigt, dass 100.000 Hypothekenkreditnehmer bereits eine weitere Zinserhöhung nicht mehr verkraften könnten und von einem Zahlungsausfall bedroht sind. Insgesamt wären 297.000 Kreditnehmer von einer zusätzlichen Zinswelle existenziell betroffen. Aus Beobachterperspektive in Canberra und Melbourne stellt sich die Frage, ob die Reserve Bank mit einer weiteren Straffung nicht die ohnehin schwächelnde Konjunktur abzuwürgen droht. Der Arbeitsmarkt ist zwar noch angespannt, doch die Inflation droht sich zu verfestigen – ein klassisches Dilemma für jede Zentralbank. Für das deutschsprachige Publikum ist dieser Fall instruktiv: Die EZB und die SNB beobachten die australische Entwicklung genau, denn sie stehen vor ähnlichen Abwägungen, wenn der Ölpreis weiter steigt. Der Blick voraus zeigt, dass die Inflation bis zum Sommer sicher über den Zielwerten bleiben wird, doch ein zu forsches Gegensteuern könnte die fragile Erholung gefährden. Die Zentralbanken – von Sydney über Frankfurt bis Washington – bewegen sich auf einem schmalen Grat zwischen Preisstabilität und Wachstumssicherung.