Die israelische Notenbank hat am Montag erstmals seit Januar die geldpolitische Wende vollzogen und ihren Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf 3,75 Prozent gesenkt. Ausschlaggebend war eine bemerkenswerte Aufwertung des Schekels, der gegenüber dem Dollar auf ein 33-Jahres-Hoch geklettert ist und allein seit der letzten Zinsentscheidung nominal-effektiv um 7,4 Prozent zulegte. Die Jahresinflationsrate verharrte im April bei 1,9 Prozent und damit komfortabel innerhalb des Zielkorridors von ein bis drei Prozent. Notenbankgouverneur Amir Yaron führte die Schekelstärke auf drei Faktoren zurück: eine gesunkene Risikoprämie, Kapitalzuflüsse institutioneller Anleger infolge der Börsenrally im Ausland sowie die allgemeine Dollarschwäche. Dennoch überschattet die geopolitische Unsicherheit die Konjunktur – die Militäroperation „Brüllen des Löwen“ ließ das Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal aufs Jahr hochgerechnet um 3,3 Prozent schrumpfen, wenngleich die Kontraktion milder ausfiel als befürchtet. Die Währungshüter in Jerusalem signalisierten, dass künftige Lockerungen nur graduell erfolgen würden, solange der Konflikt mit Iran die Preisperspektiven trübt.

In Ghana fiel der Entscheid des Monetary Policy Committee dagegen zweigeteilt aus: Der Leitzins wurde bei 14 Prozent belassen, zugleich hob die Bank of Ghana den einheitlichen Mindestreservesatz auf 20 Prozent an – eine Kombination, die auf den ersten Blick widersprüchlich erscheint, aber als gezielte Liquiditätsstraffung interpretiert wird. Die Notenbank trennte damit die Zinswaffe von der Mengensteuerung, um die Inflationserwartungen zu disziplinieren, ohne die Kreditvergabe abrupt abzuwürgen. Das Analysehaus IC Insights wertet den Zinsschritt als Bestätigung eines sich anbahnenden Aufwärtstrends bei den Verbraucherpreisen, sieht die Teuerung jedoch durch anhaltende Haushaltsdisziplin, relative Wechselkursstabilität und einen niedrigeren Mehrwertsteuersatz auf unter zehn Prozent gedeckelt. Der Offenmarktausschuss hielt an seiner Strategie fest, die Zinsentscheidung nicht an einem einzelnen Instrument zu überladen – ein feinjustierter Balanceakt, der in Accra als vorausschauende Vorsicht interpretiert wird.

In Brasilien drückt derweil der Nahostkonflikt über die Energiepreise direkt auf die Inflationsprognose. Die Erwartung für den amtlichen Verbraucherpreisindex IPCA stieg in der jüngsten Umfrage des Boletim Focus auf 5,04 Prozent und überschritt damit bereits zum elften Mal in Folge die Obergrenze des Toleranzbandes um das Inflationsziel von 3 Prozent. Aus Sicht der Marktteilnehmer ist die Entwicklung massgeblich vom Anstieg der Kraftstoffpreise getrieben, die ihrerseits unter dem Eindruck der Spannungen in der Region stehen. Der globale geldpolitische Gleichschritt löst sich damit weiter auf: Während Israel dank währungsbedingter Desinflation Spielraum für Zinssenkungen findet, zwingt die importierte Teuerung Brasilien zu erhöhter Wachsamkeit, sollte der Preisdruck anhalten. In Ghana wiederum entkoppelt sich die Notenbank von der reinen Zinslogik und setzt auf ein duales Instrumentarium. Für die kommenden Monate zeichnet sich kein einheitlicher Pfad ab – die Währungshüter navigieren in Jerusalem, Accra und Brasília in jeweils eigenem Tempo durch eine von geopolitischen Verwerfungen geprägte Weltwirtschaft.