El índice compuesto de gestores de compras (PMI) de Japón, que aglutina la actividad manufacturera y de servicios, fue revisado a la baja hasta 52,7 puntos en julio, desde los 52,8 del mes anterior, según los datos definitivos recopilados por Jibun Bank. Aunque el indicador se mantiene por encima del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción, la corrección refleja una pérdida de impulso en el sector servicios, cuyo PMI específico cayó a 51,2 desde el 52,2 de junio, por debajo de la estimación preliminar de 51,9.

La desaceleración de los servicios, la más pronunciada en varios meses, estuvo motivada por un debilitamiento de los nuevos pedidos, que tocaron su nivel más bajo en dos años, y por un nuevo descenso de la demanda externa por cuarto mes consecutivo. Al mismo tiempo, las empresas enfrentaron elevadas presiones de costes, atribuidas por los encuestados a las tensiones en Oriente Medio, el aumento de los costes laborales y la depreciación del yen. Para proteger los márgenes, las compañías trasladaron esos mayores costes a los precios de venta, que crecieron al ritmo más rápido desde abril de 2014, cuando una subida del impuesto al consumo disparó los precios minoristas.

En contraste con la moderación de la actividad, los datos del Ministerio de Trabajo difundidos el miércoles mostraron que el índice de salarios reales —descontada la inflación— subió un 1,6% interanual en junio, encadenando seis meses al alza. Los salarios nominales por trabajador crecieron un 3,4%, hasta una media de 531.677 yenes, impulsados por un incremento del 3,4% en la remuneración base y un repunte del 3,5% en las pagas extraordinarias, reflejo de las bonificaciones estivales. El índice de precios al consumo utilizado para el cálculo, que excluye el alquiler imputado, avanzó un 1,9%, una tasa superior al 1,7% de mayo pero muy por debajo del 3,8% del año anterior.

El economista de S&P Global Market Intelligence citado en la encuesta advirtió que las persistentes presiones inflacionistas podrían llevar al Banco de Japón a considerar una subida de los tipos de interés en los próximos meses. La combinación de una demanda de servicios que pierde fuelle, unos costes que siguen elevados y unos salarios reales que mejoran dibuja un escenario complejo para la autoridad monetaria, que deberá sopesar el impacto de un eventual endurecimiento sobre una recuperación aún frágil.