En juillet 2026, plusieurs économies émergentes ont enregistré un ralentissement de l'inflation, mais les mécanismes sous-jacents divergent. En Indonésie, l'indice des prix à la consommation a même connu une déflation mensuelle de 0,14 %, ramenant l'inflation annuelle à 2,88 % contre 3,34 % le mois précédent, selon l'agence statistique. La Banque d'Indonésie attribue cette modération à la coopération entre la banque centrale et les autorités locales dans le cadre des équipes de contrôle de l'inflation.

Au Mexique, l'inflation a ralenti à 3,1 % lors de la première quinzaine de juillet, son plus bas niveau depuis décembre 2020, principalement grâce à la baisse des prix des produits agricoles comme la tomate et les piments, indique l'enquête de Banxico auprès des analystes. Ces derniers ont revu à la baisse leur prévision d'inflation pour fin 2026 à 4 %, tout en relevant leur estimation de croissance à 1,2 %. Au Brésil, l'IPCA-15 de juillet a également surpris par une variation inférieure aux attentes, mais des analyses de marché mettent en garde contre un optimisme prématuré : la désinflation provient surtout de la chute des prix alimentaires due à des chocs d'offre positifs, sans lien avec la politique monétaire restrictive. Le conflit au Moyen-Orient et la politique fiscale expansionniste du gouvernement brésilien constituent des risques inflationnistes significatifs.

Au Kenya, le contexte est différent : l'inflation annuelle a augmenté à 6,5 % en juillet, contre 6,4 % le mois précédent, sous l'effet de la hausse des coûts de transport liée à la flambée des prix du pétrole importé. La banque centrale kényane devrait maintenir son taux directeur à 8,75 % lors de sa réunion du 11 août, les banques commerciales estimant que l'inflation reste sous la limite supérieure de 7,5 % et que la résurgence est temporaire.

Les perspectives divergent donc selon les pays. En Indonésie, la banque centrale prévoit une inflation dans la fourchette cible de 1,5 % à 3,5 % pour 2026 et 2027. Au Mexique, Banxico anticipe une inflation autour de 3 % en 2027, tandis que les analystes consultés sont moins optimistes avec 3,87 %. Au Brésil, le marché a réduit ses prévisions de taux Selic pour fin 2026 à 13,75 % après la publication des indicateurs, mais cette détente reste conditionnée à l'évolution des risques géopolitiques et budgétaires. Le prochain rendez-vous à suivre sera la réunion du comité de politique monétaire kényan le 11 août.