Le mois de juillet 2026 marque un rebond de l’activité dans les services au Royaume-Uni et dans la zone euro, selon les indices PMI publiés par S&P Global. Au Royaume-Uni, l’indice des services est remonté à 52,1 points, contre 48,8 en juin, interrompant deux mois de contraction. Dans la zone euro, le PMI des services a atteint 51,7, effaçant trois mois consécutifs de baisse et retrouvant son rythme le plus rapide depuis février.

Ce redressement est porté par une reprise des nouvelles commandes, notamment dans le secteur des technologies au Royaume-Uni, et par un relâchement des pressions inflationnistes dans l’ensemble de la zone euro. Le coût des intrants a reculé pour le troisième mois consécutif outre-Manche, tandis que l’indice composite de la zone euro (services et industrie) est passé de 50,0 à 52,0, signalant une accélération du PIB trimestriel estimée à 0,3 %.

Cependant, la reprise reste inégale. L’Allemagne, première économie de la zone, affiche un PMI des services à 49,8 — toujours en contraction —, même si l’indice composite est repassé au-dessus de 50 (51,3) grâce à l’industrie manufacturière. Les coûts des intrants y ont accéléré, en raison de la fin de la réduction temporaire des taxes sur les carburants et de pressions salariales continues. La France, avec un PMI des services à 49,6, reste également en zone de contraction, mais le rythme de baisse s’est nettement atténué, porté par une première hausse des commandes depuis novembre 2025.

Les marchés du travail demeurent fragiles : au Royaume-Uni, l’emploi dans les services recule pour le vingt-deuxième mois consécutif, tandis qu’en France les suppressions de postes se sont accentuées. Dans ce contexte, les regards se tournent désormais vers l’évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et la volatilité des prix de l’énergie, identifiées par les analystes comme les principaux risques pour la poursuite de la reprise.