Il 28 luglio un’ondata di vendite ha travolto i titoli dei semiconduttori a livello globale, con le Borse asiatiche in prima linea. L’indice Kospi di Seul è precipitato fino al 10,8%, trascinato dai giganti Samsung (-13,4%) e SK Hynix (-14,7%); a Tokyo il Nikkei ha lasciato sul terreno quasi il 4%, mentre l’azienda nipponica di memorie Kioxia crollava del 18%. Anche Wall Street ha risentito della correzione: il Nasdaq ha chiuso in calo dello 0,22%, celando però una rotazione più ampia fuori dal comparto tecnologico, e l’indice dei semiconduttori di Filadelfia ha perso oltre il 2%. Nvidia è arretrata del 5% e in Europa il colosso olandese della litografia ASML ha segnato un -3,3%.

A innescare la fuga sono state due notizie coincidenti. Il sito The Information ha rivelato che un’azienda cinese sostenuta dallo Stato ha cominciato la produzione in serie di macchine per litografia a ultravioletti profondi (DUV), sfidando il quasi monopolio di ASML. Sebbene tali strumenti siano meno avanzati di quelli a ultravioletti estremi (EUV), consentono a Pechino di fabbricare chip potenti per l’IA in autonomia, aumentando la pressione competitiva su Samsung e SK Hynix. Parallelamente, sono emersi dettagli sul “finanziamento circolare” di Nvidia: il produttore di chip destinerebbe fino a 250 miliardi di dollari a un data center di OpenAI, di fatto prestando denaro ai propri clienti. Un meccanismo che, secondo il commentatore Jim Cramer, ricorda la bolla dot-com del 2000, poiché un’eventuale frenata della domanda di IA propagherebbe gli shock lungo l’intera catena di fornitura.

La svendita è avvenuta in un contesto già orientato alla cautela. I prezzi del petrolio in calo e il ribasso dei rendimenti dei Treasury hanno accompagnato la rotazione degli investitori dai titoli tecnologici – dalle valutazioni elevate – verso settori difensivi, alla vigilia della decisione sui tassi della Federal Reserve. Con una probabilità di rialzo stimata intorno al 30%, cresce il timore che un costo del denaro più alto penalizzi le aziende dell’IA, sempre più dipendenti dal debito. Intanto, i riflettori sono puntati sui bilanci trimestrali dei cosiddetti “hyperscaler” – Microsoft, Meta, Amazon e Apple – attesi nei giorni successivi, che dovranno dimostrare se le centinaia di miliardi spesi in infrastrutture stiano generando ritorni concreti.

L’indice dei semiconduttori ha ormai perso oltre il 20% dal picco di giugno, segnalando un profondo nervosismo. Gli analisti osservano che gli investitori non approfittano dei ribassi per acquistare, in attesa di prove più solide sulla tenuta delle valutazioni. La riunione della Fed di mercoledì e le trimestrali delle big tech rappresenteranno i prossimi banchi di prova: qualsiasi delusione sul fronte dei flussi di cassa o delle previsioni di spesa potrebbe amplificare la correzione. Per i mercati europei e globali, la rapidità con cui la Cina sta colmando il divario tecnologico rimarrà una fonte di incertezza persistente.