Il dollaro statunitense ha chiuso il primo semestre del 2026 ai massimi da oltre un anno, con l’indice DXY saldamente sopra quota 101. A innescare la fiammata è stata la percezione, sempre più diffusa tra gli operatori di Wall Street, che la Federal Reserve possa alzare i tassi già in autunno, dopo le dichiarazioni del nuovo presidente Kevin Warsh. Questo riprezzamento ha innescato un riposizionamento dei flussi di capitale verso gli asset denominati in dollari, penalizzando le valute dei mercati emergenti e facendo scivolare le quotazioni delle materie prime.

L’impatto sui cambi è stato immediato e diffuso. In Argentina, il dollaro ufficiale ha raggiunto i 1.500 pesos, un livello che non si vedeva da novembre 2025, mentre il parallelo “blue” si attesta a 1.510. Secondo gli analisti di Buenos Aires, la pressione è amplificata dalla fine della liquidazione del raccolto agricolo e dalla domanda stagionale legata ai pagamenti delle gratifiche di metà anno. In Russia, il rublo ha perso terreno: la banca centrale ha fissato il cambio ufficiale sopra 78 rubli per dollaro e lo yuan ha superato quota 11,6 sulla piazza di Mosca, in un contesto di riduzione delle vendite di valuta da parte delle autorità. Anche il real brasiliano si è indebolito, scambiando vicino a 5,20, mentre la rupia indiana ha toccato 94,65 contro il biglietto verde, appesantita dalla domanda di fine mese delle imprese.

Sul fronte energetico, il petrolio ha registrato il più forte calo trimestrale dall’inizio della pandemia: il Brent è scivolato sotto 73 dollari al barile e il WTI sotto 71, con perdite superiori al 20% in giugno. A pesare sono le trattative in corso a Doha tra Stati Uniti e Iran, che potrebbero allentare le tensioni nello Stretto di Hormuz e aumentare l’offerta globale, e il timore di un eccesso di produzione. Per l’Europa, e in particolare per l’Italia, il combinato disposto di un dollaro forte e di un greggio in calo produce effetti contrastanti: da un lato rincara le importazioni di materie prime denominate in valuta americana, dall’altro mitiga la bolletta energetica.

Le prossime settimane saranno decisive. La banca centrale colombiana, riunitasi proprio il 30 giugno, dovrebbe alzare i tassi di 50 punti base all’11,75% per arginare le pressioni inflazionistiche. In Russia, dal 1° luglio la banca centrale ridurrà drasticamente le vendite giornaliere di valuta, un fattore che potrebbe accentuare la volatilità del rublo. Gli occhi restano puntati sull’evoluzione del negoziato iraniano e sulle prossime mosse della Fed: ogni segnale di irrigidimento monetario a Washington si rifletterà immediatamente sui listini valutari globali e sulle economie emergenti, con possibili ripercussioni anche per le esportazioni europee.