La scorsa settimana l'oro ha vissuto uno dei momenti più turbolenti del 2026, scivolando fino a 4.023 dollari l'oncia, il minimo dell'anno, per poi risollevarsi sopra i 4.200 dollari. La causa? Un intreccio di tensioni geopolitiche e timori inflazionistici che ha messo in allarme i trader da Teheran a New York. Il metallo prezioso, tradizionale bene rifugio, ha registrato così la seconda perdita settimanale consecutiva, un segnale che gli investitori stanno riposizionando i portafogli in vista di decisioni attese.

Al centro dello scontro c'è lo Stretto di Hormuz. Gli attacchi missilistici e le minacce di chiusura da parte dell'Iran hanno innescato un'impennata dei prezzi del petrolio e, paradossalmente, un primo movimento di vendita sull'oro: una reazione forzata dai margini e dalla corsa alla liquidità in dollari. Poi, quando sono emerse indiscrezioni su un possibile cessate-il-fuoco e su un'apertura di Washington a incentivi economici – fra cui l'allentamento delle sanzioni e un fondo per la ricostruzione postbellica – il mercato ha tirato un sospiro di sollievo. Gli analisti iraniani hanno sottolineato che senza concessioni reali l'accordo resterà fragile, mentre quelli europei osservano con apprensione: la riapertura del passaggio marittimo è vitale per gli approvvigionamenti energetici del continente, già sotto stress.

Non solo geopolitica, però. I dati sull'inflazione americana, più forti del previsto, hanno riacceso i dubbi sulla traiettoria dei tassi della Federal Reserve. La banca centrale sarà chiamata a decidere se allentare la stretta monetaria o mantenere un profilo restrittivo. Un'inflazione persistente, come segnalano alcuni strategist mediorientali, potrebbe costringere la Fed a rimandare i tagli tanto attesi, penalizzando l'oro che non rende. Al contrario, un atteggiamento più accomodante ne favorirebbe il rimbalzo. In questo quadro, l'oro spot ha chiuso la settimana a circa 4.210 dollari, in calo del 2,7 per cento.

Per i prossimi giorni gli occhi sono puntati sulla riunione del Fomc. Se dalla banca centrale arriveranno segnali di una svolta, l'oro potrebbe riconquistare slancio. Sul fronte diplomatico, invece, un'intesa fra Stati Uniti e Iran farebbe venir meno una parte del premio per il rischio, spingendo le quotazioni verso i supporti individuati dagli analisti asiatici a 4.058 e poi a 3.929 dollari. Qualora, invece, le trattative dovessero arenarsi, il rifugio aureo tornerebbe a splendere. Per l'Italia e l'Europa, la posta in gioco va oltre il prezzo del metallo: dalla stabilità dello Stretto di Hormuz dipendono le bollette energetiche e la tenuta delle economie mediterranee.