7月中旬，美国与伊朗短暂停火协议破裂，华盛顿重新对伊朗港口实施海上封锁，并对伊发动多轮空袭。布伦特原油价格应声上涨，一周内攀升逾12%，至每桶85美元以上，西得克萨斯中质油亦突破80美元。这是自4月以来最大单周涨幅，市场迅速回吐了此前停火带来的价格回落。

供应中断是此轮涨价的直接推手。霍尔木兹海峡的油轮通行量已显著下降，而更令市场担忧的是，德黑兰据报要求也门胡塞武装准备关闭红海出口通道——曼德海峡，以回应美国对伊朗能源基础设施的威胁。数据显示，6月经由该航线的原油日运输量达740万桶，约占全球产量的7%。一旦两条关键水道同时受阻，将严重冲击沙特等中东产油国的出口能力，并推高油轮运费与保险成本。

油价上涨对不同地区的影响截然相反。莫斯科的政策分析人士指出，俄罗斯正迎来“机会之窗”：6月俄主要港口原油出口量创下近300万桶/日的历史纪录，其中印度进口量占比过半，达每日260万至270万桶。俄油在印度市场的份额从5月的36.5%跃升至50%以上。然而，在非洲最大石油消费国尼日利亚，民众期待油价下跌以降低汽油零售价的希望落空。尽管全球原油价格此前一度回落，但当地汽油价格仍维持在每升1000奈拉以上，反映出汇率、运费和炼油利润等多重因素对终端价格的复杂传导。

市场目前尚未完全定价最坏情景。交易员认为冲突仍属“可控”，但国际能源署署长比罗尔公开表示对供应安全“感到担忧”。美国方面威胁下一步可能打击伊朗关键基础设施，而伊朗则通过无人机和导弹袭击美国在巴林、约旦等地的军事基地作为回应。卡塔尔、埃及和巴基斯坦等地区调解方正试图推动新的外交接触。未来数周，美国是否会升级打击、红海航线能否保持畅通，将成为决定油价走向的关键变量。