Die japanische Wirtschaft zeigt im Sommer 2026 ein gemischtes Bild. Der von Jibun Bank erhobene und von S&P Global veröffentlichte kombinierte Einkaufsmanagerindex (Composite PMI) für Industrie und Dienstleistungen wurde im Juli auf 52,7 Punkte revidiert, nach 52,8 im Vormonat. Während die Industrie an Schwung gewann, bremste der Servicesektor die Gesamtentwicklung: Der Teilindex für Dienstleistungen sank von 52,2 im Juni auf 51,2 Punkte und lag damit auch unter der ersten Schätzung von 51,9. Das ist der schwächste Wert seit mehreren Monaten, getrieben von einer deutlichen Abkühlung der Nachfrage – die Auftragseingänge fielen auf den tiefsten Stand seit zwei Jahren, und die Auslandsnachfrage schrumpfte den vierten Monat in Folge.

Gleichzeitig belasten hohe Kosten die Dienstleister. Die Umfrage verzeichnet einen nur geringfügig unter dem Juni-Höchststand liegenden Anstieg der Inputpreise. Als Treiber nennen die befragten Unternehmen den Krieg im Nahen Osten, steigende Arbeitskosten und den schwachen Yen. Um ihre Margen zu schützen, wälzen sie die Kosten über Preiserhöhungen ab: Die Verkaufspreise für Dienstleistungen stiegen so schnell wie seit April 2014 nicht mehr, als eine Mehrwertsteuererhöhung die Preise im Einzelhandel in die Höhe trieb.

Dem steht eine positive Entwicklung bei den Arbeitseinkommen gegenüber. Wie das Arbeitsministerium in Tokio mitteilte, stieg der inflationsbereinigte Reallohnindex im Juni im Vorjahresvergleich um 1,6 Prozent – der sechste Anstieg in Folge. Die nominalen Bruttolöhne je Beschäftigtem legten um 3,4 Prozent auf durchschnittlich 531.677 Yen zu, wobei die Grundgehälter um 3,4 Prozent und die Sonderzahlungen – getrieben von Sommerboni – um 3,5 Prozent zulegten. Der für die Deflationierung herangezogene Verbraucherpreisindex (ohne unterstellte Mieten) erhöhte sich um 1,9 Prozent, etwas stärker als im Vormonat (1,7 Prozent), aber deutlich moderater als im Vorjahr (3,8 Prozent).

Die anhaltend hohen Inflationssignale aus dem Servicesektor, gepaart mit dem soliden Lohnwachstum, nähren die Erwartung, dass die Bank of Japan ihren geldpolitischen Straffungskurs fortsetzen könnte. Ökonomen von S&P Global Market Intelligence werten den Preisdruck als möglichen Auslöser für eine baldige Zinserhöhung. Die nächste Sitzung der Notenbank rückt damit in den Fokus der Märkte.