La pressione inflazionistica che la crisi del Golfo sta esercitando sull'economia americana ha raggiunto un punto di svolta. Secondo l'ultimo sondaggio della Federal Reserve Bank di Philadelphia, condotto su 33 analisti professionisti, l'indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti dovrebbe toccare il 6% su base annua nel secondo trimestre del 2026. È più del doppio della stima pre-conflitto, ferma al 2,7%, e un balzo netto rispetto al 3,1% del trimestre precedente. Il dato, diffuso venerdì 15 maggio, segnala che l'impennata dei costi energetici sta ormai contaminando l'intero paniere dei consumi, con effetti che si propagano ben oltre i confini americani.

Il nodo resta lo Stretto di Hormuz, la via d'acqua attraverso cui transita quasi il 15% del petrolio mondiale. Il conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran ne ha bloccato di fatto il passaggio, causando la più grave interruzione dell'offerta energetica dell'era moderna. I prezzi del greggio si mantengono stabilmente sopra i cento dollari al barile e, come osserva l'analisi diffusa da Teheran, la crisi sta ridisegnando la mappa dei vincitori e dei vinti. A trarre profitto sono soprattutto i produttori extra-Golfo, in particolare le compagnie statunitensi che hanno incrementato le esportazioni. Nella regione, invece, Emirati Arabi Uniti e Iraq subiscono le conseguenze più dure, mentre l'Iran stesso paga il prezzo dell'isolamento.

Sui mercati obbligazionari globali, intanto, è scattata una fuga senza precedenti. I rendimenti dei titoli del Tesoro americano a dieci anni hanno toccato il livello più alto da circa un anno, dopo che il collocamento dei bond trentennali ha registrato il rendimento più elevato dal 2007. Gli investitori scommettono ormai su un intervento restrittivo della Federal Reserve, costretta a alzare i tassi per contenere l'inflazione da shock energetico. A peggiorare il clima ha contribuito il vertice tra Stati Uniti e Cina, conclusosi senza alcun segnale che Pechino intenda fare pressione su Teheran per riaprire lo Stretto. La mancanza di una via diplomatica rapida alimenta l'incertezza e prolunga la volatilità prevista almeno fino a fine maggio.

Questa tempesta globale si abbatte su economie già fragili. In Brasile, il real si è deprezzato rapidamente, passando da 4,90 a 5,10 per dollaro, mentre la volatilità elettorale interna ha amplificato lo shock esterno. Per l'Italia e l'Europa, dipendenti dalle importazioni energetiche, lo scenario è duplice: da un lato l'aumento dei costi dell'energia rischia di riaccendere la stagflazione, dall'altro l'inasprimento dei tassi globali rende più oneroso il servizio del debito. La lezione che emerge da questa crisi è che la sicurezza energetica non si misura più soltanto in barili prodotti, ma in flussi garantiti e capacità di assorbire gli shock. La frammentazione geopolitica in corso impone ai governi di ripensare le proprie dipendenze, mentre i mercati si preparano a un periodo di tassi elevati come non si vedeva da decenni. La domanda che resta aperta è se l'impasse diplomatica si risolverà prima che i danni economici diventino irreversibili.