Der Druck auf den Vorstand von Volkswagen wächst: Die Eigentümerfamilien Porsche und Piech, die über ihre Beteiligungsholding Porsche SE als größte Aktionäre des Wolfsburger Autobauers firmieren, verlangen einen grundlegenden Umbau des Geschäftsmodells. Auslöser ist ein erneuter milliardenschwerer Wertberichtigungsbedarf auf die VW-Beteiligung, der die Porsche SE im ersten Quartal 2026 in die roten Zahlen gedrückt hat. Der unbereinigte Fehlbetrag belief sich auf 923 Millionen Euro, verursacht durch eine außerplanmäßige Abschreibung von 1,3 Milliarden Euro. Bereits im Vorjahr war ein ähnlich hoher Verlust angefallen. Die Holding, die zugleich den Sportwagenbauer Porsche kontrolliert, sieht sich durch die schwierigen Marktbedingungen und den Strukturwandel in der Branche zu einem Eingreifen gezwungen.

Während die Familien den Forderungskatalog nach einer Neuausrichtung nun offen formulieren, zeichnet sich parallel eine strategische Neuordnung auf der Ebene von VW-Kerngeschäftsfeldern ab. Nach Informationen aus Finanzkreisen bereitet die schwedische Beteiligungsgesellschaft EQT gemeinsam mit dem Staatsfonds von Katar und der Porsche AG ein Übernahmeangebot für die VW-Tochter Everllence vor, die Motoren für große Schiffe herstellt. Das Konsortium tritt damit gegen Finanzinvestoren wie Bain Capital und CVC Capital Partners an, die ebenfalls Interesse an der Einheit signalisiert haben. Volkswagen selbst hat die Interessenten aufgefordert, die nächste Angebotsrunde bis Anfang Juni abzuschließen. Aus Stuttgarter Sicht ist dieser Schritt ein erster Testfall dafür, wie weit der Konzern bereit ist, sich von margenschwachen Aktivitäten zu trennen, um sich auf das Kerngeschäft der Elektromobilität zu konzentrieren.

Die aktuellen Quartalszahlen der Porsche SE und der anstehende Verkaufsprozess müssen vor dem Hintergrund eines turbulenten gesamtwirtschaftlichen Umfelds gesehen werden. An den europäischen Anleihemärkten zogen die Renditen zuletzt deutlich an, in Deutschland stiegen sie um sieben Basispunkte, während der Dollar gegenüber dem Euro auf 1,173 zulegte. Höhere Zinsen und eine starke US-Währung belasten Exportunternehmen wie Volkswagen zusätzlich. Beobachter in Wolfsburg verweisen darauf, dass der Konzern nicht nur mit dem Hochlauf der Elektroflotte, sondern auch mit rückläufigen Absatzzahlen in China und Margendruck im Stammgeschäft zu kämpfen hat. Die Forderung der Eigentümer nach einem drastischen Umbau ist daher nicht allein Ausdruck einer kurzfristigen Ergebnisenttäuschung, sondern spiegelt die wachsende Sorge wider, dass Volkswagen im internationalen Wettbewerb weiter an Boden verlieren könnte.

Die nächsten Monate werden zeigen, ob die Familie ihr Gewicht nutzen kann, um den Konzernvorstand zu einer beschleunigten Restrukturierung zu bewegen. Der Ausgang der Everllence-Auktion wird dabei als Gradmesser dienen: Gelingt es EQT und seinen Partnern, die Einheit zu übernehmen, könnte dies den Auftakt für eine neue Welle von Desinvestitionen bei Volkswagen bilden. In Stuttgart, wo die Holding ihren Sitz hat, wird zugleich spekuliert, ob die Familien bereit sind, auch bei der angeschlagenen Kernmarke Volkswagen tiefere Einschnitte durchzusetzen als bisher öffentlich kommuniziert. Die europäische Automobilindustrie insgesamt steht vor einer Zäsur, und die Porsche-Piech-Dynastie scheint fest entschlossen, diese nicht länger passiv abzuwarten.